哪吒败局留下3条生命线，中国新能源车企集体补课

从断崖坠落，哪吒资产正为新能源行业‘补课

哪吒陨落，但它的‘山海平台’或成行业救命稻草

汽车工业协会数据显示，去年新注册新能源汽车品牌中存活率不足40%。当哪吒传出资产重组消息时，业内人的叹息中，更藏着对整个行业的警醒。一家估值超300亿的新势力倒下，揭示了中国新能源车行业在狂飙突进后的深度反思。

箭头所指的楼即是哪吒旧总部

哪吒的工厂数据最具说服力：拥有4座全资质工厂的总产能规划达60万辆，相当于小鹏产能的2倍。但2023年其产量仅有13.5万辆，产能利用率不足30%。这种资源错配令人扼腕——当小米汽车凭借北京工厂20万辆产能冲击29万年销量时，哪吒分散在宜春、桐乡、南宁的生产线却长期闲置。

研发资源的碎片化更值得警惕。2022年智能研究院与新车研发部并行的“赛马机制”，让哪吒在12个月内烧掉2亿研发经费。这种双线作战消耗的不仅是资金，更是决策效率。反观理想汽车，L系列平台化开发节省30%研发周期，单车型销量突破20万。

曾经接近哪吒管理层的知情者坦言：“20万元档跑车市场全年容量不足5万辆，哪吒GT投入8亿营销费却只换来0.9万销量，这种豪赌本可避免。”据乘联会统计，2023年15-20万元新能源SUV市占率暴涨至35%，可惜哪吒中途叫停的七座SUV项目，恰恰落在这个黄金区间。

资金链断裂前的预警信号

2023年现金流：100亿→4亿（6个月）

海外工厂投资：泰国50亿铢+印尼45亿=超25亿人民币

国内营销费用：年度同比增长200%达9亿元

这种撒钱速度令人瞠目。2023年哪吒单车销售成本达12.1万元，卖一辆亏4万。对比之下比亚迪同年单车盈利近万元，关键就在于将规模化效应发挥到极致——秦PLUS单一车型年产突破50万。

令人惋惜的转折发生在去年4月。当首月订单破3万的哪吒L急需扩大产能时，却因供应链断裂导致红衣版被迫更换轮胎。第三方监测显示L的退单率飙升至40%，错失唯一翻盘机会。这种临门一脚的失误，暴露了精细运营能力的缺失。

资方博弈下的战略摇摆

2017年王文学控股时期，哪吒被迫转向网约车市场。后来方运舟团队夺回控制权，却因股权过度分散（最大股东宜春国资仅持12.18%）导致战略持续摇摆。管理层对外透露：“2018-2022年间11轮融资引入20余家机构，每次资本进入都伴随战略调整。”

这种多方拉扯的代价触目惊心。2022年管理层力排众议押注轿跑，但招股书显示：哪吒S研发投入18亿，生命周期总销量仅2.4万台，相当于单车研发成本超7万。作为对比，深蓝SL03同价位车型研发成本控制在4万以内。

重构中的行业希望

目前哪吒888项专利与工业4.0工厂正通过阿里资产平台招募投资人，21家机构已显露兴趣。某参与尽调的投资人直言：“山海平台模块化技术可节省新车研发周期40%，这才是真正的金矿。”

哪吒的教训正在被整个行业消化。观察到两个积极转变：

产品策略：蔚来停止ET5猎装版开发转攻大众市场

产能布局：零跑金华工厂集中生产占比提升至85%

这些调整背后藏着残酷的生存法则——乘联会数据显示，2024年上半年TOP10新能源品牌市占率突破85%，留给试错的空间几乎消失。长安汽车董事长朱华荣最近在行业论坛强调：“新阶段不是比谁跑得快，而是比谁犯的错少。”

当参观者站在桐乡工厂外，看着停车场滋生的野草，更能体会中国汽车工业协会原副秘书长师建华的论断：“新能源竞争进入拼内功阶段，资源整合能力比融资能力更重要。”

战略抉择的生死时速

2021年那个十字路口的战略选择，成为区分生死的界碑。当时管理层手握两种方案：延续V系列国民车路线，或者进军20万+轿跑市场。最终选择了后者。

现在回看这个决策，既有对品牌升级的渴望，也有对市场趋势的误判。中汽中心当时发布的报告明确指出：2023-2025年增换购比例将升至60%，家庭增购第二辆车需求集中在15-20万区间。可惜哪吒GT定价卡在22万尴尬地带，既错过主流市场，又未能建立高端认知。

宁德时代曾派驻哪吒的工程师王某透露：“供应商大会上反复建议控制电池成本占比，但GT为追求性能采用高能量密度电芯，仅电池成本就占整车35%。”这种产品定位与成本控制的失衡，最终反应在财务报表上——GT全生命周期毛利率竟是-17%。

重资产模式的致命伤

四大生产基地的布局曾是合众的骄傲。在2020年地方政府招商热潮中，这种“以产能换投资”的模式被不断复制。但业内分析报告显示：单一工厂产能利用率低于60%即进入亏损区间。

广西某新势力品牌负责人坦言：“去年我们砍掉两个规划工厂，省下的钱让研发投入翻倍。哪吒最大失误是把有限资金变成固定资产。”这种觉醒在业内蔓延，威马温州工厂转租给吉利，天际汽车长沙基地被比亚迪接手，产能优化正在释放百亿级价值。

更值得玩味的是合肥的及时抽身。2024年原定30亿收购智能研究院的协议终止，表面看因偶闻欠薪事件，实则合肥产投早已建立五重风控体系。有参与尽调的人士透露：“我们发现哪吒研发人员流失率半年达40%，评估后决定放弃。”

车间里生锈的设备警示后来者：当资本盛宴散去，唯有把资源用在真正创造价值的环节，才能穿越周期。哪吒员工持股平台的股权证明变成一沓废纸时，比亚迪工程师正在为第700万辆车下线欢呼——前者倒在战略迷雾里，后者赢在持续聚焦。

如今查看阿里拍卖页面，意向投资人已从21家增至27家。中国汽车流通协会专家委员李颖认为：“盘活资产固然重要，但真正要传承的是那份产业敬畏——把工厂开在图纸上容易，开在市场里难。”

这些用百亿学费换来的教训，正被写进中国新能源发展史。在桐乡工厂值班室，留守的保安老张说得直白：“机器停了能再转，人心散了就真没了。”他身后的车间灯光虽然熄灭，但中国新能源汽车的前行之路，却因这样的警醒而更加清晰。